O Congresso dos Estados Unidos planeja salvar o domínio do dólar diante da rebelião global de desdolarização

O Congresso dos EUA realizou uma audiência para discutir o crescente movimento internacional em direção à desdolarização.

Numerosos legisladores expressaram preocupação com o que chamaram de crescentes "ameaças" à "supremacia" do dólar, alertando que China e Rússia estão desafiando o sistema financeiro internacional dominado pelos Estados Unidos.

Economistas convidados para depor na sessão alertaram que a imposição agressiva de sanções unilaterais por parte de Washington teve um efeito contraproducente, enfraquecendo a dominância do dólar ao incentivar os países-alvo a desenvolverem novas instituições financeiras alternativas.

Intitulada "Dominância do Dólar: Preservando o Status do Dólar Americano como Moeda de Reserva Global", a audiência realizada em 7 de junho foi organizada pelo Subcomitê de Segurança Nacional, Finanças Ilícitas e Instituições Financeiras Internacionais do Comitê de Serviços Financeiros da Câmara dos Representantes.

O tom do evento de duas horas foi profundamente contraditório. Os palestrantes argumentavam triunfantemente que o dólar permanecia imbatível, que sua hegemonia era inevitável e natural, para em seguida, alguns minutos depois, reclamar que os adversários estrangeiros estão conspirando para miná-lo.

Um economista político neoconservador que falou, Daniel McDowell, se vangloriou de como o dólar é "o rei de todas as moedas" e "um símbolo poderoso da realeza financeira americana".

Michael Faulkender, que atuou como secretário assistente do Tesouro para política econômica durante o mandato de Donald Trump, declarou na sessão: "Como secretário assistente, eu disse à minha equipe que o secretário do Tesouro afirma com orgulho que o dólar nunca deixará de ser a moeda de reserva mundial, e nosso trabalho é garantir que isso seja verdade".

A deputada Monica de la Cruz, republicana do Texas, disse com desdém: "Esta audiência acontece em um momento crítico, quando alguns acadêmicos e críticos estão espalhando teorias de que a desdolarização começou e que o começo do fim chegou para o papel dominante do dólar como moeda de reserva global".

A sessão foi presidida pelo deputado republicano Blaine Luetkemeyer, um opositor duro à China do estado do Missouri.

"O debate em torno do dólar como moeda de reserva está se tornando mais alto e intenso, à medida que enfrentamos cada vez mais ameaças", alertou ele.

Luetkemeyer se orgulhou das muitas "vantagens econômicas" que a hegemonia do dólar confere aos Estados Unidos:

O dólar americano tem sido a moeda global preferida desde o fim da Segunda Guerra Mundial, proporcionando vantagens econômicas intrínsecas ao nosso país, bem como responsabilidades.

Atualmente, estima-se que 88% de todas as transações de moeda em valor sejam realizadas em dólares americanos. Isso, entre outras coisas, limita o risco de uma crise de balanço de pagamentos, o que inherentemente reduz o risco cambial.

A posição do dólar também permite que os Estados Unidos e os americanos tomem empréstimos com taxas entre 50 e 60 pontos-base mais baixas.

A força de nossa moeda beneficia não apenas o governo dos Estados Unidos, mas também os consumidores americanos, ao reduzir o preço de bens importados, resultando em economias estimadas de US$ 25 a 45 bilhões por ano.

A audiência bipartidária foi dominada principalmente pelos republicanos, mas também contou com a participação de alguns democratas.

A membro de maior posição no subcomitê, a representante democrata Joyce Beatty de Ohio, iniciou a sessão dizendo: "Obrigada aos nossos especialistas por estarem aqui hoje para discutir a preservação do dólar americano como moeda de reserva global, um tópico que todos concordamos ser de extrema importância".

A retórica de Beatty foi menos agressiva do que a de Luetkemeyer, mas ela essencialmente ecoou os mesmos pontos, afirmando:

A dominância e supremacia da moeda proporcionam inúmeras vantagens aos Estados Unidos, desde redução dos custos de empréstimos até aumento da estabilidade financeira e influência nos mercados financeiros globais.

Também nos permite usar medidas econômicas contra aqueles que buscam ameaçar nossa segurança nacional e política externa.

Dada a inegável importância da dominância do dólar americano, é crucial que abordemos a moeda e as ameaças atuais a ela.

Enquanto falamos, adversários estrangeiros como Rússia e China estão trabalhando ativamente para minar o dólar americano e enfraquecer nosso poder e influência global. Isso é evidenciado pela rápida acumulação de reservas de ouro pela Rússia ao longo da última década, bem como pelo desenvolvimento pela China de sistemas não-SWIFT para liquidar e compensar transações envolvendo o renminbi.

Além disso, vários outros países estão buscando formas de contornar o uso do dólar americano e do sistema financeiro liderado pelos EUA.

É por isso que concordo que o assunto desta audiência merece, sem dúvida, nosso tempo e atenção no Congresso e neste subcomitê.

A audiência também contou com o depoimento de Tyler Goodspeed, um economista de direita que presidiu o Conselho de Assessores Econômicos durante o mandato de Trump.

Goodspeed se vangloriou:

O fato de 90% de todas as transações de câmbio continuarem envolvendo o dólar dos Estados Unidos e de os bancos centrais globais continuarem a deter quase 60% de suas reservas em moeda estrangeira em dólares americanos confere benefícios econômicos líquidos à economia dos Estados Unidos.

Primeiro, a demanda estrangeira por reservas em dólares dos Estados Unidos aumenta a demanda por títulos denominados em dólares, em particular os tesouros dos Estados Unidos. Isso efetivamente reduz o custo de empréstimos para famílias, empresas e governos federais, estaduais e locais dos Estados Unidos.

Também significa que, em média, os Estados Unidos ganham mais em seus investimentos em ativos estrangeiros do que precisam pagar em investimentos estrangeiros nos Estados Unidos, o que permite que os Estados Unidos importem mais bens e serviços do que exportam.

Segundo, a demanda estrangeira por grandes reservas em dólares americanos e ativos denominados em dólares aumenta o valor do dólar, e um dólar mais forte beneficia os consumidores e empresas dos Estados Unidos que são importadores líquidos de bens e serviços do exterior.

Terceiro, a posse de grandes reservas em moeda dos Estados Unidos no exterior constitui, efetivamente, um empréstimo sem juros para os Estados Unidos no valor de cerca de US$ 10 a 20 bilhões por ano.

Quarto, a denominação da maioria das transações internacionais em dólares americanos provavelmente reduz modestamente os riscos de câmbio enfrentados pelas empresas dos Estados Unidos.

Quinto, dada a quantidade de dólares americanos mantidos no exterior e a dívida denominada em dólares, as ações de política monetária dos bancos centrais estrangeiros geralmente têm um impacto menor nas condições financeiras nos Estados Unidos do que as ações do banco central dos Estados Unidos têm nas condições financeiras de outros países.

Marshall Billingslea, secretário assistente do Tesouro para financiamento do terrorismo durante o mandato de Trump e que também trabalhou anteriormente no Pentágono, expressou preocupação de que os bancos centrais da China e da Rússia estejam desdolarizando suas reservas internacionais e comprando outros ativos, como ouro, que não podem ser facilmente sancionados:

Se observarmos o que a Rússia fez antes de sua invasão ainda maior da Ucrânia, eles começaram a vender títulos do Tesouro em 2018. Naquele ano, suas reservas caíram de US$ 96 bilhões para US$ 15 bilhões.

E eles também começaram a comprar grandes quantidades de ouro.

A China agora está embarcando em sua própria onda de compra de ouro. Eu não vi os dados de maio, mas abril marcou o sexto mês consecutivo de expansão chinesa em suas reservas de ouro.

E não tenho certeza se acredito nas cifras oficiais. Devemos lembrar que a China é a principal atuante na mineração de ouro em todo o mundo, e metade dessas empresas de mineração de ouro são estatais.

Portanto, o tamanho real do cofre de guerra da China, em termos de reservas de ouro, pode ser muito maior, na verdade suspeito que seja inevitavelmente muito maior do que os números oficiais sugerem.

No ano passado, a China também começou a vender seus títulos do Tesouro. 2022 registrou a maior ou segunda maior diminuição registrada, com uma queda de cerca de US$ 174 bilhões, e a China ficou no nível mais baixo desde 2010 em termos de suas reservas.

Na audiência, Billingslea também alertou que, à medida que a China acumula ouro em suas reservas de câmbio, ela poderia começar a emitir contratos denominados em yuan e lastreados em ouro:

O que me preocupa - volto a esse fato de que eles têm comprado muito ouro - é que uma das coisas que eles poderiam fazer, o que seria muito preocupante, se eles acabarem tendo reservas de ouro maiores do que acreditamos, é começar a emitir contratos denominados em yuan ou lastreados em ouro.

Isso promoveria sua ambição de introduzir o yuan no cenário mundial.

Também presente na audiência estava Daniel McDowell, professor associado do departamento de ciência política da Universidade de Syracuse, em Nova York, e autor do livro "Bucking the Buck: US Financial Sanctions and the International Backlash Against the Dollar" (Desafiando o Dólar: Sanções Financeiras dos EUA e a Reação Internacional contra o Dólar).

McDowell argumentou que, ao impor cada vez mais sanções a países ao redor do mundo, Washington está enfraquecendo a dominância do dólar.

Os Estados Unidos impuseram sanções a nações que representam mais de um terço da população global e 29% do PIB mundial.

McDowell explicou:

A preeminência do dólar e a centralidade financeira dos Estados Unidos não são isentas de consequências para o poder coercitivo americano, como todos vocês sabem.

Com pouco mais do que um simples gesto da caneta do presidente ou por meio de uma lei do Congresso, o governo dos Estados Unidos pode usar sanções financeiras para impor enormes custos econômicos a atores estrangeiros visados, sejam eles indivíduos, empresas ou instituições estatais, congelando seus ativos em dólares ou cortando seu acesso aos bancos pelos quais esses dólares fluem.

À medida que os Estados Unidos aumentaram sua dependência de sanções financeiras como ferramenta de política externa, provocaram respostas políticas anti-dólar de nossos adversários.

Embora tais medidas sejam improváveis de acabar com a posição do dólar como principal moeda internacional, incluindo o papel de moeda de reserva, ao longo do tempo essas políticas podem diminuir as capacidades coercitivas que os Estados Unidos derivam da centralidade do dólar.

Nas últimas duas décadas, os Estados Unidos têm usado cada vez mais a ferramenta de sanções financeiras.

Por exemplo, no ano 2000, apenas quatro governos estrangeiros foram diretamente visados pelo programa de países do Departamento do Tesouro dos Estados Unidos, supervisionado pelo Escritório de Controle de Ativos Estrangeiros, ou OFAC. Hoje, esse número é maior do que 20; e se incluirmos penalidades de sanções secundárias, a lista fica ainda mais longa.

Quanto mais os Estados Unidos recorreram a sanções financeiras, mais eles fizeram com que adversários em capitais estrangeiras ficassem cientes da vulnerabilidade estratégica decorrente da dependência do dólar.

Alguns governos responderam implementando políticas anti-dólar, medidas destinadas a reduzir a dependência de uma economia em relação à moeda dos Estados Unidos para investimento e transações transfronteiriças.

Embora essas medidas às vezes falhem em alcançar seus objetivos, outras produziram níveis modestos de desdolarização.

Exemplos notáveis ​​incluem as medidas russas para reduzir suas reservas em dólares e reduzir o uso do dólar em acordos comerciais nos anos que antecederam sua invasão em larga escala da Ucrânia, ou os esforços contínuos da China para construir sua própria rede internacional de pagamentos baseada no yuan - esforços que assumiram um novo senso de urgência à medida que Pequim se tornou mais consciente de suas próprias vulnerabilidades estratégicas decorrentes da dependência do dólar.

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O crescente número de estados que defendem pontos de vista anti-dólar e adotam políticas anti-dólar ameaça enfraquecer a potência futura das sanções financeiras dos Estados Unidos.

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Por fim, sempre que possível, as sanções financeiras dos Estados Unidos devem ser coordenadas com nossos aliados na Europa e na Ásia, que devem sentir que são partes interessadas-chave no sistema do dólar e não vassalos dele.

Outra congressista republicana que participou da audiência, Young Kim, da Califórnia, reclamou que a China desenvolveu outras formas de fornecer financiamento a países que não envolvem o dólar dos Estados Unidos.

Kim destacou os acordos de linha de swap de moeda que o Banco Popular da China assinou com os bancos centrais de outros países, como a Argentina, como uma forma de Pequim fornecer liquidez ou crédito em yuan, contornando instituições financeiras dominadas por Washington, como o sistema de mensagens interbancárias SWIFT:

Todos nós devemos nos preocupar com o aumento dos acordos de linha de swap do banco central implantados pelo Banco Popular da China [PBOC].

De acordo com um relatório do PBOC de 2021, ele afirmou ter acordos de swap com 40 países, com uma capacidade combinada de quase 4 trilhões de yuan, ou cerca de US$ 570 bilhões.

E há apenas alguns dias, a Argentina, um país enfrentando uma profunda desvalorização de moeda e uma inflação anual de 109%, anunciou um acordo para renovar sua linha de swap de moeda com a China e dobrar o valor ao qual pode acessar, chegando a quase US$ 10 bilhões.

Assim, o PBOC justifica os acordos de swap como uma forma de forçar os países a utilizarem o yuan como método de troca.

Então, eu quero lhe perguntar, Sr. Billingslea, em vez de liberalizar sua conta de capital e permitir que o yuan seja totalmente conversível nos mercados cambiais, o Partido Comunista Chinês optou por aumentar seus acordos bilaterais de linha de swap para internacionalizar ainda mais sua moeda.

Então, há algo que os Estados Unidos podem fazer para desacelerar ou reduzir a adoção das linhas de swap de moeda do PBOC?

Todos os participantes da audiência trataram a hegemonia da moeda dos Estados Unidos como desejável, argumentando que ela deve ser inevitavelmente mantida. Os cinco especialistas convidados insistiram que não há ameaça de curto prazo à dominância do dólar.

A audiência de duas horas não abordou possíveis planos para o bloco BRICS criar uma nova moeda de reserva internacional. Em vez disso, os participantes falaram apenas sobre moedas nacionais existentes, como o renminbi chinês, o rublo russo ou o euro, como potenciais desafiadores do dólar americano - enquanto, no final das contas, descartaram todos eles.

A ideia de que os BRICS poderiam desenvolver uma moeda internacional (semelhante à ideia de John Maynard Keynes do Bancor) nem sequer foi levantada como uma possibilidade.